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证券分析师
魏伟 投资顾问资历编号S1060513060001陈骁 投资顾问资历编号S1060516070001
]article_adlist-->张亚婕 投资顾问资历编号S1060517110001
郝念念婧 投资顾问资历编号S1060521070001
纲领
吉利不雅点：
特朗普1.0：从加征关税到科技制裁，中好意思关联波折前行。2017年8月好意思国对华发起301造访，2018-2019年间共对四类清单推断超6成自中国入口商品加征关税，包括低级金属、机械拓荒、电机电气拓荒等，以保护好意思国筹商产业；好意思对中平均关税税率由2018年头3%升至19%-21%傍边。同期，约束好意思国企业向中国蹙迫科技企业等供应本领、软件、要害零部件等。期间中好意思谈判曾迎来几次阶段性转化，2020年1月两边签署第一阶段左券，好意思国暂未对清单4B中的手机、计较机、玩物等加征关税。
对华经济影响：短期经济增速回落，长久出口结构迎调整。短期看，关税的拖累主要体当今2019年，中对好意思出口额同比减少12.5%，总出口额增速降至0.5%，内容GDP增长6.0%，低于 2017年增速0.9pct。分商品看，机械用具对好意思出口额下滑最多，产品寝具、铁谈车辆及轨谈安设、皮革成品、铝过火成品、橡胶过火成品、车辆过火零附件、电机电气拓荒等商品的对好意思出口额和出口占比均有下滑。长久看，中国加速推动出口结构调整与企业出海，扫尾2024年10月，中国对“一带一起”沿线国度和地区的出口占比自2017年28%升至46%，同期对好意思国的出口占比下降4.4pct至14.6%，好意思对华加征关税的边缘影响将有所弱化。
A股市集影响：市集反应从敏锐到钝化，破费+制形成长相对占优。复盘上一轮中好意思贸易战期间A股市集阐述，2018-2019H1期间A股大盘涨跌与中好意思关联纵欲或病笃呈现一定正筹商性，2019年下半年以来市集反应则有所钝化，对蹙迫事件的反应波幅延续，创业板指在后两轮中好意思病笃阶段均有正收益。分行业看，食物饮料行业举座阐述率先，在中好意思病笃、纵欲阶段平均涨幅分离为19%、9%；家用电器、电子、计较机、通讯行业在纵欲阶段朝上弹性更大，平均9%-16%傍边；电力拓荒、国防军工、医药生物等行业有相对韧性，在中好意思病笃/纵欲阶段平均收益在3%-8%傍边；纺织衣饰、钢铁、建筑守秘、环保等行业则举座阐述相对逾期。
特朗普2.0：主张对全球加税，对华影响举座可控。本轮特朗普对外约束主张主要有三：对全球加征10%关税、取消部分国度最惠国待遇、对中国加征60%关税。国外有计划机构 PIIE 的有计划标明，上述主张对中国内容 GDP 增速的年拖累幅度平均在 0.2-1pct 傍边。表面上，淌若全面加征关税，对好意思出口依存度较高的商品可能受到更多影响，如产品、羽绒成品、玩物游戏通顺品、药品、光学拓荒、车辆及零配件等，以及自动数据处理拓荒、家用电器、集成电路、轴承齿轮等商品。对于A股市集，鉴戒历史教养，中好意思关联反复可能对 A 股有短期阶段性扰动，但外部风险已在我国政策制定的洽商范围内，长久建议更多聚焦“以我为主”，顾问制形成长+破费确立。一方面，从长久产业转型看，我国在辅导千般资源向新质坐褥力会聚，本年以来证监会已先后发布“科创十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策赞助科技改革培植，长久建议顾问以新质坐褥力和先进制造业为代表的成长格调、成本市集并购重组及国企改良筹商的主题契机；另一方面，外部扰动下，国内有望加码更多内需刺激政策，待政策后果泄漏及估值持续消化后，内需破费板块的投资契机也有望增多。
风险请示：1）好意思国政坛发生风险事件；2）国际地缘步地变化超预期；3）历史教养不代表将来；4）国内经济确立不足预期。
2024年好意思国总统选举尘埃落定，特朗普胜选，共和党横扫两院。2024年11月6日，特朗普文书在2024年总统选举中顺利。国会选举中，共和党分离以53票掌捏询查院、218票掌捏询查院。特朗普顺利+共和党横扫两院情形下，特朗普三权归一，施政辞谢减少，全球经济政策不祥情趣增多。本篇说明将重点追念上一轮特朗普任期内中好意思贸易战进度，以及我国出口、经济和A股市集阐述，同期鉴戒历史教养，瞻望将来特朗普2.0政策对华的潜在影响。
01
特朗普1.0我国经济和市集阐述如何？
1.1 对华政策：从加征关税到科技制裁，中好意思关联波折前行
特朗普1.0期间，中好意思两国博弈局面反复，有摩擦升级也有阶段性纵欲，期间对华约束技能主要在外贸和科技两方面。外贸方面，2017年8月好意思国对华发起301造访，而后在2018年7月-2019年期间，共对四类清单推断约3700亿好意思元商品加征关税，包括低级金属、机械拓荒、电机及电气拓荒等，宣称旨在保护好意思国筹商产业。科技方面，好意思国政府约束好意思国企业向中国蹙迫科技企业、芯片公司等供应本领、软件、要害零部件等。
好意思国上一轮对华加征关税政策波及6成以上自中国入口商品，平均关税税率由3%升至19%-21%傍边。如上所述，好意思国2018-2019年共对约3700亿好意思元自中国入口的商品加征关税，据彼得森国际经济有计划所（Peterson Institute for International Economics，简称PIIE）的测算，这导致好意思国对入口中国商品的平均关税税率自2018年头的3%大幅擢升至2019年9月21%傍边的高点；后于2020年3月初始降至19.3%近邻，仍处于较高水平。分不同商品类别来看，USTR和PIIE的统计傲气，好意思国对部分破费电子产品、汽车零部件、集成电路、产品等加征25%关税，对服装、鞋类、锂电板（含电动汽车用电板）等加征7.5%关税，对札记本电脑和傲气器、手机、电子游戏机、玩物等暂未加征关税。
1.2 我国经济：短期经济增速有所回落，长久出口结构迎调整
上一轮贸易战期间，关税对我国出口和经济的拖累更多体当今2019年，总出口增速降至0近邻，内容GDP增速较2017年裁减0.9pct。总量上看，上一轮中好意思贸易战期间我国经济增长斜率边缘放缓，2017-2019年内容GDP同比增速分离为6.9%、6.7%、6.0%，货品和服务净出口对内容GDP增速的拉动分离为0.3%、-0.5%、0.8%。出口方面，2018年对好意思出口有一定的抢出口效应，而关税对出口的拖累更多体当今2019年，2017-2020年每年出口额分离为22633亿、24867亿、24995亿、25900亿好意思元，同期对好意思出口额分离为4298亿、4784亿、4187亿、4518亿好意思元。从出口增速变化来看，2018年总出口畛域同比增长9.87%，较2017年擢升2pct，对好意思出口增速更高，同比增长11.3%，较2017年小幅回落0.2pct；2019年总出口畛域同比增长仅0.5%，低于2017年增速7.4pct，对好意思出口增速降至-12.5%，低于2017年24pct。
分商品看，加征关税清单中的商品对好意思出口无数下滑，其中，产品寝具、铁谈车辆及轨谈安设、皮革成品、铝过火成品、橡胶过火成品、珠难得金属等商品对好意思出口畛域和对好意思依存度下滑幅度均相对较多。第一，从2019年对好意思出口畛域比拟2017年畛域的完全水平变化来看，机械用具类商品对好意思出口额减少约52亿好意思元，产品寝具、铁谈车辆及轨谈安设、皮革成品、珠难得金属、铝过火成品下降幅度平均在10亿-17亿好意思元，橡胶过火成品、车辆过火零附件、电机电气拓荒下降幅度平均在7亿-9亿好意思元。第二，从2019年千般商品对好意思出口额比拟2017年出口额的变化斜率来看，减慢较大的商品包括肥料、动物毛织物/皮革/木浆纤维等轻工业品、铁谈车辆及轨谈安设、珠难得金属成品、矿物材料成品等，平均减慢在35%-90%傍边。第三，从2019年千般商品对好意思出口依存度比拟2017年变化来看，对好意思依存度降幅较大的商品包括艺术储藏品、铁谈车辆及轨谈安设、珠难得金属成品、软木及软木成品、矿物材料成品、精油及香膏、铝过火成品、皮革成品、橡胶过火成品、产品等，平均下降幅度在5-21pct。
对应看A股上市公司举座国外业务收入并未受到彰着影响，结构上，30个细分制造业中有11个行业2019年国外营收占比较2017年小幅下滑。从A股上市公司国外营收来看，按证监会制造业分类看，2019年制造业上市公司举座实现国外业务收入3.32万亿元，较2017年增长33%，国外收入占总营收比重较2017年擢升1.5pct。具体看细分行业，同期木料加工业、橡胶和塑料成品业、专用拓荒制造、食物制造、仪器姿色制造、纺织行业的国外收入占比下滑1-2pct，皮革/毛皮/羽毛过火成品和制鞋业的国外业务收入占比擢升9pct，电气机械和器材制造业、汽车制造业、产品制造业、纺织服装和衣饰业、化学纤维制造业的国外业务收入占比平均擢升2-4pct。
从中长久来看，中好意思贸易战及逆全球化倾向昂首，驱动了后续数年中国出口结构的调整。中好意思贸易战后，中国初始通过拓展更大范围、更宽领域、更深端倪的对外灵通，以及持续鼓吹共建“一带一起”政策，来豪放全球贸易保护方针和逆全球化趋势的渐渐昂首；再加上新冠疫情爆发之后，全球产业链供应链重构的趋势推动了我国部分制造业企业向外调治，加速了“出海”法式。这些都推动了我国出口结构的深度调整：从2017年于今，我国对好意思国、欧盟、日本等发达经济体的出口占比呈现趋势性回落，对“一带一起”沿线国度和地区的出口占比趋势性擢升。以中国对不同国度/地区出口额占同期中国总出口额比重计算中国对某国/地区的出口依存度，扫尾2024年10月底，2024年中国对好意思出口依存度降至14.6%，较2017年下降4.4pct；对欧盟、日本的出口依存度分离降至14.6%、4.3%，分离较2017年下降1.8pct、1.8pct；对“一带一起”沿线国度和地区的出口依存度升至45.6%，较2017年大幅擢升17.6pct，其中，对东盟的出口依存度升至16.1%，较2017年擢升3.8pct。
1.3 A股阐述：市集反应从敏锐到钝化，破费+制形成长相对占优
A股在贸易战期间短期受到事件冲击，反应从敏锐到钝化，渐渐体现出“以我为主”的特征。咱们履行短期事件发生当日、五日内及一段时候的涨跌幅，得出论断如下：在贸易战爆发早期，A股市集的短期阐述受中好意思关联影响彰着。2018年-2019年6月期间，3轮中好意思关联病笃期A股主要市集指数无数调整，3轮纵欲期市集指数无数上升，且创业板指波动更大。在贸易战中后期，A股的反应渐渐钝化，波幅延续。自2019年7月以来，事件发生T日A股短期反应幅度均值有所延续，T+5日以及阶段累计涨跌幅甚而有逆势阐述，极度是创业板指在2019年8月、2020年5月16日-2020年底两次中好意思关联病笃期均有正收益，分离累计上升2.6%、39.6%，国产替代与自主可控蹙迫性抬升配景下，新兴成长阐述更为占优。
从申万一级行业的阐述来看，食物饮料行业举座率先，家用电器、电子、计较机、通讯行业在纵欲阶段朝上弹性更大，电力拓荒、国防军工、医药生物等行业有相对韧性。具体来看：
一是国内破费升级配景下，食物饮料行业有彰着的穿越周期的属性，其在中好意思关联病笃、纵欲阶段的平均收益率分离为19%、9%，相对上证指数（下同）的逾额收益分离为19%、13%，2020年第五轮关联病笃期间食物饮料行业大幅上升69%对历史平均收益弹性有一定的放大效应，但剔除统计后并不影响论断；家用电器行业虽部分受到好意思国加征关税影响，但自2019年8月以来渐渐脱敏，在中好意思关联病笃、纵欲阶段的平均收益率分离为5%、13%。
二是产业链转型升级配景下，先进制造板块也有一定的韧性，国防军工、电力拓荒行业在中好意思关联病笃阶段的收益率分离为5%、7%，在中好意思关联纵欲阶段的收益率分离为3%、8%。
三是电子、计较机、通讯为代表的TMT行业阐述波动较大，其在中好意思关联病笃阶段平均涨跌幅分离为-2%、-5%、-11%，在中好意思关联纵欲阶段平均涨跌幅分离为16%、10%、9%；其中，电子行业自2019年8月以来对中好意思关联的反应渐渐钝化，愈加强调“国产替代”和“自主可控”，其在2019年8月、2020年5月16日-2020年底两次阶段性关联病笃期均有正收益，区间收益率分离为4%、21%。
四是环保、建筑守秘、纺织衣饰、钢铁等行业举座阐述相对逾期，其在中好意思关联病笃阶段平均涨跌幅分离为-11%、-10%、-10%、-2%，在中好意思关联纵欲阶段平均涨跌幅分离为1%、2%、4%、-3%。
从细分制造业阐述来看，食饮类制造阐述率先，化纤制造、电气机械和器材制造行业相对适应，农副食物加工、计较机通讯和电子拓荒等行业波动较大。具体看WIND证监会二级行业（制造业大类）指数阐述：第一，食物加工业诚然国外业务收入占比有所下滑，但内需破费赞助下，举座股价阐述相对率先，WIND证监会食物制造指数在中好意思关联病笃阶段平均收益率为13%，仅次于WIND证监会饮料和精制茶制造指数。第二，化纤制造、电气机械和器材制造等行业也有适应阐述，WIND证监会化纤制造指数、WIND证监会电气机械和器材制造指数在中好意思关联病笃阶段平均收益率分离为9%、6%，在中好意思关联纵欲阶段平均收益率分离为8%、11%。第三，农副食物加工、计较机通讯和电子拓荒、印刷和引子等行业阐述随中好意思关联反复而有较大波动，三个行业对应的WIND证监会行业指数在中好意思关联病笃阶段平均收益率均为负，分离为-1%、-2%、-9%，但在中好意思关联纵欲时反弹弹性也较高，平均收益率分离为21%、13%、13%。第四，皮革制鞋、纺织、纺织服装衣饰、通用拓荒、木料加工行业筹商WIND指数在中好意思关联病笃阶段阐述较弱，平均下落3%-13%不等，且在中好意思纵欲阶段平均收益率名次靠后；另外，玄色金属、橡胶塑料行业指数在中好意思关联纵欲阶段平均跌幅最大。
02
特朗普2.0政策对华有哪些潜在影响？
2024年好意思国总统选举尘埃落定，特朗普胜选，共和党横扫两院。2024年11月6日，特朗普文书在2024年总统选举中顺利。国会选举中，共和党分离以53票掌捏询查院、218票掌捏询查院。特朗普顺利+共和党横扫两院情形下，特朗普三权归一，施政辞谢减少，全球经济政策不祥情趣增多。近期，特朗普已初始为组建新内阁作念准备，提名包括相对偏鹰的马尔科·卢比奥（国务卿）、迈克·沃尔茨（国度安全事务助理）、霍华德·卢特尼克（商务部长）等，何况文书好意思国企业家埃隆·马斯克与维韦克·拉马斯瓦米将率领新的政府着力部门，或将推动政府开支削减。
2.1 政策主张：对内减税、对外加税，连接推动制造业回流好意思国
本轮特朗普竞选主张举座延续上一轮在朝基调，聚焦对内减税、对外加税，推动制造业回流好意思国。具体来看：
第一，对内减税方面，特朗普本轮竞选主张将上一轮任期中奉行的《减税与服务法案》（TCJA）弥远化，裁减国内企业所得税率至15%，取消对小费纳税等。其在上一轮任期中已部分杀青对个东谈主和企业减税的主张，将好意思国企业所得税率由15%-35%的累计所得税率调整至21%的单一税率。
第二，财政开销方面，特朗普本轮依旧主张减少政府开支以缓解债务压力。其在上一轮任期中削减了环境保护局、国务院等部门预算，但也增多了国防部、国土安全部、退伍军东谈主事务部的预算，举座保管了较高的财政预算水平。
第三，产业发展方面，特朗普本轮仍然主张推动再工业化与制造业回流，扩大石油和自然气开采。在上一轮任期中，其内容推动好意思国退出了巴黎景观协定，捣毁了奥巴马的《清洁能源规划》，同期推出《好意思国国度能源规划》，增多原土能源开采。
第四，贸易关税方面，特朗普本轮主张对全球加征关税10%、取消部分国度的最惠国待遇等。其在上一轮任期中举座保管“好意思国优先”、“逆全球化”的政策基调，推出北好意思自贸协定，对中国、加拿大、墨西哥等地出口的部分商品加征了关税。
第五，对于中国出口商品加征关税方面，目下市集无数合计可能主要有三个渠谈，即对全球商品加征10%关税、取消中国最惠国待遇、对中国商品关税税率升至60%。其中，总统决定权最大的渠谈是在此前301造访的基础上、连接对筹商商品加征关税；对于不在关税清单内但如故在301造访里粉饰的商品，需要再举行听证会；而对全球商品加征关税和取消最惠国待遇则需要国会两院审议通过。
2.2 对华影响：经济影响举座可控，A股短期扰动不改长久“以我为主”
总量上看，国外有计划机构测算特朗普本轮关税政策对中国内容GDP增速的拖累幅度平均在0.2-1个百分点傍边，对好意思国内容GDP增速的拖累幅度平均在0.1-0.4个百分点傍边，对好意思国通胀的影响平均增多0.25-0.6个百分点傍边。鉴戒历史教养，上一轮中好意思贸易战诚然拖累2019年总出口增速降至0近邻，但对经济增长的总体影响相对可控，2019年经济增速较2017年下降0.9pct至6.0%。洽商到目下中国出口结构已有彰着调整，对好意思出口依存度已自2017年的19%降至目下14.6%（扫尾2024年10月底），好意思国对华加征关税的边缘影响将有所弱化。对于特朗普2.0主张的三种对外加征关税政策，PIIE的有计划测算傲气：1）对全球加征10%关税对好意思国经济和通胀影响最大，对中国内容GDP增速最大单年影响幅度约-0.25pct；2）取消中国最惠国待遇，对中国内容GDP增速最大单年影响幅度约-0.6pct，对好意思国经济和通胀影响相对较小；3）对中国商品全面纳税60%，对中国内容GDP增速最大单年影响幅度约-1pct，对好意思国内容GDP增速最大单年影响幅度约-0.2pct，对好意思国通胀最大单年影响幅度约+0.4pct。
分出口商品看，特朗普2.0期间，重点顾问关税政策对产品/羽绒成品/玩物游戏通顺品等家用轻工类破费品、药品、光学拓荒、车辆及零配件等商品对好意思出口的潜在影响。目下尚不解确本次特朗普上任后具体如何实现其竞选主张，仅从逻辑推上演发，淌若全面加征关税，我国对好意思出口依存度较高的商品可能受到更多影响。在2023年中国对好意思出口额逾越10亿好意思元的36类商品中（按HS 2位编码分类），从中国对好意思出口依存度的视角来看，羽绒成品、书本报纸、玩物游戏通顺用品、产品、帽类、真挚衣饰等家用轻工破费品的对好意思出口依存度大于20%，属于较高水平；从中国对好意思出口依存度大于好意思国对中入口依存度的视角来看，药品、精油及香膏、木成品、光学/影相/医疗拓荒、车辆及零配件、珍珠及贵金属成品等商品的中、好意思依存度差距较大，好意思国对其加征关税可能对中国出口的影响程度大于好意思国入口的影响程度。
进一步拆分对好意思出口额较大的电气类商品底下的细分类别，重点顾问关税政策对自动数据处理拓荒、雪柜/空调/电视等家电、电热器、风机电扇、蓄电板、变压器、发动机零件、集成电路、轴承齿轮等商品的对好意思出口潜在影响。据Trade Map统计数据，在机械用具类商品（HS 84）中，2023年对好意思出口额最大的细分商品为自动数据处理拓荒类商品（HS 8471），出口额约497亿好意思元，对好意思出口依存度约22.6%；风机电扇、计较机拓荒零件、雪柜等制冷拓荒、空调、起重机零件、离神思等商品对好意思出口额在22亿-42亿好意思元傍边，对好意思出口依存度接近20%-26%傍边；发动机零件、洗碟机等、半导体拓荒及零附件、轴承齿轮、组合机床等商品对好意思出口依存度也在较高水平，平均在20%-30%傍边。在电机电气拓荒类商品（HS 85）中，2023年对好意思出口额最大的细分商品为蓄电板类商品（HS 8507），出口额约410亿好意思元，对好意思出口依存度约27.4%；电热器、电视机类商品对好意思出口额在80亿好意思元以上，对好意思出口依存度分离约39%、27%；电断气缘零件、集成电路、车用照明/信号安设、变压器、电气音响、视频信号录制拓荒、发电机组、平板/电视/雷达等专用零件等商品对好意思出口依存度也在较高水平，平均在24%-37%傍边。
从长久产业结构转型升级视角看，中国也将持续赞助产业链自主可控智商擢升，加大对科技改革、要害中枢本领攻关的赞助力度，促进千般先进坐褥要素向新质坐褥力会聚。上一轮中好意思贸易战以来，全球政事经济环境已发生彰着变化，2018年12月，习近平总文书在中央经济责任会议上指出“天下濒临百年未有之大变局”“要善于化危为机、手到病除，紧扣蹙迫政策机遇新内涵，加速经济结构优化升级，擢升科技改革智商，深化改良灵通，加速绿色发展，参与全球经济措置体系变革，变压力为加速推动经济高质料发展的能源”。在此配景下，擢升产业链自主可控水平、实现产业链安全沉稳的蹙迫性和必要性进一步突显。纵令好意思国对我国外贸和科技企业发展提议千般约束，但国内企业加大改革研发的法式并未住手，频年来在芯片、5G、航空航天等重点领域已赢得一系列打破性进展，比如，我国自主研制的国产大飞机C919如故适应运营载客，华为已推出其自主研发的麒麟芯片、其鸿蒙操作系统也持续迭代更新等等。瞻望将来，我国也将持续潜入奉行改革驱动发展政策，2024年7月召开的二十届三中全会审议通过的《中共中央对于进一步全面深化改良 鼓吹中国式当代化的决定》提议，“高质料发展是全面建设社会方针当代化国度的稠密任务”“健全因地制宜发展新质坐褥力体制机制”“促进千般先进坐褥要素向发展新质坐褥力会聚”“加强要害共性本领、前沿引颈本领、当代工程本领、颠覆性本领改革，加强新领域新赛谈轨制供给，建立将来产业干涉增长机制，完善推动新一代信息本领、东谈主工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等政策性产业发展政策和措置体系，辅导新兴产业健康有序发展”。
对于A股市集，鉴戒历史教养，咱们合计中好意思关联反复可能对A股有短期阶段性扰动。不外，外部风险已在我国政策制定的洽商范围内，面前我国对好意思出口依存度也较上一轮贸易战期间有所下降，长久建议更多聚焦“以我为主”。一方面，从长久产业转型视角看，目下我国在辅导千般资源向新质坐褥力会聚，本年以来证监会已先后发布“科创十六条”、“科创板八条”、“并购六条”等政策赞助科技改革培植，长久建议顾问以新质坐褥力和先进制造业为代表的成长格调、成本市集并购重组以及国企改良筹商的主题契机；另一方面，外部扰动下，国内有望加码更多内需刺激政策，待政策后果泄漏及估值持续消化后，内需破费板块的投资契机也有望增多。
03
风险请示
1、 好意思国政坛发生风险事件。距离特朗普适应上任仍偶而候，两党博弈犀利下，或突发风险性事件，对市集形成一定影响。
2、 国际地缘步地变化超预期。地缘政事局面变化将对市集往还表情等形成较大影响。
3、 历史教养不代表将来。过往历史财富价钱由那时宏不雅环境、市集往还动作等多重身分决定，历史不会浮浅地访佛，因此过往财富价钱走势仅供参考。
4、国内经济确立不足预期。倘若国内经济确立不足预，国内市集需求相愉快压带来上市公司企业盈利大幅下滑以及相应信用市集违约冲击的流动性风险，可能拖累筹商产业的投资与发展。
评级说明及声明
股票投资评级:强烈保举 （预计6个月内，股价阐述强于市集阐述20%以上）
推 荐 （预计6个月内，股价阐述强于市集阐述10%至20%之间）
中 性 （预计6个月内，股价阐述相对市集表当今±10%之间）
回 避 （预计6个月内，股价阐述弱于市集阐述10%以上）
行业投资评级:
强于大市 （预计6个月内，行业指数阐述强于市集阐述5%以上）
中 性 （预计6个月内，行业指数阐述相对市集表当今±5%之间）
弱于大市 （预计6个月内，行业指数阐述弱于市集阐述5%以上）
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（转自：吉利有计划）尊龙凯时体育
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