专题：投资好时节 嘉实基金2026投资政策峰会尊龙凯龙时官网

　　1月23日，嘉实基金2026年度投资政策峰会在上海举行。嘉实港股互联网产业中枢金钱基金司理王鑫晨参加圆桌对话《“科技AI”的产业进展与投资图谱》，围绕港股科技板块的波动与机遇发表不雅点。

　　王鑫晨提倡，本轮ChatGPT引颈的东谈主工智能发展具有额外性，中枢投降Scaling Law范式，即“模子越大，才能越强”，这一谈径分裂于以往AI领域的摸索模式，大幅缩短了大厂及成本的投资风险，让成本投资更丧胆缩；加之好意思国大厂及列国政府为提高AI才能堕入“武备竞赛”式竞争，激动行业猖狂干涉成本支拨，本年仅数据中心领域就将有七八千亿好意思金干涉，占好意思国GDP的2%-5%，远超原有产能供给，好多供不应求的所在有终点大的价钱弹性，可能会有终点大的利润弹性。

　　当谈及AI投资欢乐的可握续性时，王鑫晨以为需考证Scaling Law范式有用性及AI模子摆布的投资回收才能，这也体现了科技投资的不细目性，但当今全好意思大厂与创业公司对AI的投资关怀仍处高位，以致出现缺水、缺地等资源制约问题，他以为科技投资东谈主需牢牢收拢其中的结构性契机。

　　对于AI领域是否存在泡沫，王鑫晨以为无需对始终远景悲不雅。他提倡，国际广博以为AI创业公司存在一定的泡沫：头部创业公司营收利润惨淡，却应承高额成本支拨，需短期竣事千亿好意思金级收入才能撑握，且未IPO已获万亿好意思金级高估值，商场不看好其短期达标。但对于AI产业的另一股势力上市互联网大厂来说，千亿好意思金级AI干涉仅占算计打算性现款净流入60%-70%，风险可控。他示意，AI产业多数领域健康发展，仍处初期，虽有周期波动，无需始终有悲不雅情谊。

　　在AI对软件行业的影响这一关节议题上，他精确地申诉了“模子重构软件、智能重构交互”的中枢不雅点。他招供“模子即摆布”是始终趋势，但并非浮浅的取代。

　　谈及AI软件摆布，他将其分为破费级与企业级两类。破费级领域，新式摆布已崛起，如同国际ChatGPT，占据多量使用场景，既替代了部分传统摆布、催生新机遇，也给原有摆布带来被颠覆的风险。现时“智能体（Agent）”成为热点标的，将来有望通过语音交互，让AI这类器用完成外卖、电商、酬酢预约等全场景破费任务，绝对颠覆现存摆布格式；当今AI与手机的合营、AI软件的Agent居品虽尚不老到，但行业发展标的已明确，胜出的摆布将潜藏投资机遇。

　　企业级领域则濒临负面预期，国际好意思国计较机行业近一年发扬疲软，中枢在于商场预判AI模子将团结传统软件——将来白领文员使命可通过ChatGPT类聊天机器东谈主径直修改企业数据库，中间层需手动操作、输入信息的摆布将被颠覆，这类摆布广博濒临被取代或丢失进口的压力，这是行业的一种结尾设思。

　　对于落地旅途，当今尚无明确谜底，他以为这与互联网、移动互联网发展王法一致：新企业将崛起并颠覆部分传统公司，而天禀、资源、才能俱佳的企业，也可通过转型踏进新期间摆布波浪。

　　风险教导：基金有风险，投资须严慎。投资东谈主应当精采阅读《基金协议》《招募施展书》《居品贵府摘录》等基金法律文献，了解基金的风险收益特征过头独有风险，并把柄本身的投资算计打算、投资期限、投资汲引、金钱现象等判断基金是否和投资东谈主的风险承受才能相妥当。基金措置东谈主应承以淳厚信用、奋发尽职的原则措置和运作基金金钱，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受亏损。基金过往功绩过头净值高下并不预示其将来功绩发扬，基金措置东谈主措置的其他基金功绩并不组成基金功绩发扬的保证。仅为个东谈主现时商场不雅点，不组成嘉实基金措置有限公司投资建议。

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职守剪辑：江钰涵 尊龙凯龙时官网